起原:IPO日报
一家铝合金汽车零部件制造商再次踏上IPO的征途。
2021年,上海友升铝业股份有限公司(下称“友升股份”)第一次冲击IPO,后于2022年阻隔。
2024年以来,证监会明确暗示将加强对IPO企业的监管力度,企业不行一撤了之。关于友升股份来说,第二次IPO大约将面对愈加严格的审查,淌若再度际遇审查压力,猬缩央求不仅无法阴事监管,还可能濒临更严厉的追责。
但连年来,扩产不啻的友升股份,濒临着收入增速放缓、下流需求滑坡的风险,其是否能够通过严格审查?
起原:张力
募资额增长三倍
往前回首,友升股份降生于中外结伴企业兴起的波浪。1992年,徐泾工业公司和友升太平洋好意思国共同出资了友升有限。2020年9月,公司举座变更为股份有限公司,友升股份也不再是中外结伴的公司。
从业务上来看,经由多年发展,友升股份从领先的一家工业铝型材分娩商,平安转型为铝合金汽车零部件制造商。如今,公司产物线粉饰门槛梁、电板托盘、保障杠和副车架等,主要干事于快速发展的新动力汽车市集。
值得珍爱的是,这次为友升股份第二次冲击沪市主板上市。
早在2021年6月,友升股份就于上交所主板递交上市招股书。初次冲刺IPO,友升股份拟召募6.33亿元,用于年产800万套高端铝合金汽车零部件(一期)和补充流动资金。然则,2022年7月,友升股份的上市审查一霎阻隔。
关于初次IPO猬缩的原因,友升股份在问询函复兴中称,公司急需筹集资金膨胀产能,出于计谋发展计划,拟通过增资扩股体式进行融资,完成产能布局。据悉,友升股份已于2022年完成增资扩股,募得资金3.7亿元。
一年多后的2023年12月,友升股份带着增长近三倍的募资见识,又一次进取交所主板发起冲击,拟召募资金24.7亿元。
值得珍爱的是,这次募资金额甚而特出友升股份的公司总金钱。限度2022年期末,公司总金钱为24.16亿元。
也等于说,公司行将再募一个“我方”。
值得珍爱的是,募资模式中,除了补充流动资金的5亿元外,其他资金均干与模式建筑。
为了扩大产能,友升股份如故进行了多半拓荒干与,况兼在招股书中坦言,“跟着新动力汽车的快速发展,需求贬抑增多,公司2022年进一步加大了拓荒干与,产能贬抑增多,产能处于贬抑爬坡阶段,产能讹诈率有所下落”。事实上,其产能利率也从2020年的93.89%下落至2023年上半年的86.27%。
那么,募资模式中的大畛域扩产是否果然有必要?
收入增速大幅放缓
尽管新动力汽车零部件市集远景繁多,但竞争也日益浓烈,市集增速放缓使得企业濒临更大的谋略压力。据中汽协数据,2020年—2022年,国内新动力汽车销量年复合增长率达124.46%。但2023年,增速大幅放缓至37.9%,市集增速减缓使得企业濒临更大的谋略压力。这一压力也传导到了供应商的功绩上。
算作一家为新动力汽车提供零部件的铝合金汽车零部件制造商,招股书表露,友升股份与多家新动力汽车整车厂商收地方作,客户包括特斯拉、蔚来汽车、北汽新动力、祯祥集团等。其主要产物已粉饰行业内主流的新动力车型如特斯拉Model 3和Model Y、广汽埃安系列、蔚来ES/EC/ET系列、北汽新动力极狐阿尔法系列等。
与新动力汽车整车厂商和一级汽车零部件厂商的互助,使得友升股份营收净利得以增长。
招股书表露,2020年—2022年(下称“解说期”),友升股份交易收入分裂是8.11亿元、15.11亿元、23.50亿元;归母净利润分裂为0.56亿元、1.29亿元、2.33亿元。
而2023年1月—9月,友升股份的交易收入的增长幅度比拟前几年大幅下滑,这一趋势雷同反应了市集竞争加重和增速放缓的执行。具体来看,友升股份2023年前9个月的交易收入同比进步21.66%,远低于2021年和2022年增长幅度。
同期,友升股份的现款流景色也败坏乐不雅。解说期内,公司谋略举止产生的现款流量净额分裂为-1361.38万元、-6993.74万元、4911.60万元,2020年及2021年均为负值。同期,公司归母净利润为0.56亿元及1.29亿元。账面盈利,现款流为负,净利润和现款流之间的纷乱差距,友升股份的净利润“含金量”大约需要打个问号。
事实上,2020年—2022年及2023年上半年,友升股份应收账款占流动资金的比例较高,分裂为56.51%、55.13%、42.87%及50.43%。
另一方面,解说期内,特斯拉、蔚来等著明车企对公司功绩孝顺加深,翌日倘若这些客户需求下滑,将对友升股份的功绩产生不利影响。
据招股书,2020年—2022年及2023年上半年,公司对前五大客户的销售收入分裂为4.03亿元、7.35亿元、12.35亿元和6.72亿元,占公司交易收入的比例分裂为49.72%、48.63%、52.55%和57.67%,客户连合度较高。
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